超额收益能力充分发挥离不开制度保障

超额收益能力充分发挥离不开制度保障

超额收益能力充分发挥离不开制度保障 更新时间：2011-1-22 9:35:15 2010年对于公募基金来说是不平凡的一年。指基大扩容、创新类基金叠出、新基金发行数量逾150只、基金总量突破800只、基金公司达到62家，2010年公募基金在探索中稳步发展。　　回顾一年来公募基金的业绩表现，济安金信基金研究中心统计，在A股市场全年震荡下跌，沪深300指数全年下跌12.51%的背景下，203只股票型基金年度平均收益率为2.64%；157只混合型基金年度平均收益率为4.83%；28只封闭式基金年度平均收益率为5.01%；65只一级债基金年度平均收益率为8.30%；55只二级债基金年度平均收益率为6.34%；6只纯债基金年度平均收益率为3.08%，高于2.25%的一年期存款利率，起到了资产配置中固定类收益产品的配置作用；41只指数型基金年度平均收益率为-11.93%，对比指数跌幅，仍取得了0.58%的超额收益；9只QDII基金年度平均收益率为3.58%。同时2010年阳光私募平均收益率为6.4%，券商集合理财为2.59%，而基金公司一对多平均收益率在非公募基金中最高，为7.49%。　　如何评价公募基金交出的这份答卷呢？由股票型、混合型、封闭式组成的权益类投资方向的公募基金2010年的表现虽落后于阳光私募和一对多，但股票方向公募基金在基金合同中有仓位下限的限制，在持续的下跌市中无法回避市场的风险，而私募基金可以清仓回避市场的风险。所以不能直接从数字的高低来简单判断两者整体投资能力的高低。　　从资产配置方面股票型基金2010年平均仓位为83.84%，混合型平均仓位为70.69%，低于基金合同中业绩比较基准的资产配置比例的平均值84.63%和73.55%，说明2010年基金经理整体上在资产配置方面取得了净超额收益。同时在股票选择方面，混合型基金平均选股超额收益率为13.83%；股票型基金选股超额收益率为13.24%；封闭式基金选股超额收益率为14.25%；都取得了相当优异的战绩，也整体优于阳光私募的11.22%和券商集合理财的6.36%。应该客观地说，2010年公募基金投资绩效反映出其在选股择时两方面都取得了不错的业绩。　　公募基金之所以在2010年能够取得不错的业绩，有两方面的原因：　　第一，经过多年的发展，基金公司已经形成了较为完善的投研体系和严格的内部控制制度，保障了其整体选股、择时能力的发挥。对比主动管理的私募产品最大达63%的跌幅，严格的投资制度和比例限制，减小了单次判断失误带来的风险。　　第二，公募基金按照《证券投资基金管理暂行办法》的规定，2010年4月和10月两次分红高峰，将2009年牛市和7月至11月反弹行情形成的千亿可分配收益进行了分配，部分躲过了4月份开始的房地产调控和11月下旬宏观流动性紧缩带来的下跌，在保护了投资者利益的同时，也保护了基金公司的利益，可以说是整个公募基金制度上的胜利。　　同时，我们注意到像2011年初发行的诺安全球黄金这样的新产品，公司品牌号召力有限，风险收益和银行的纸黄金相比没有太多的优势，甚至费用比纸黄金要高，同样能取得不错的销售成绩。说明基金行业经过多年的发展，基金公司＋托管行相互制衡的运作模式、及时透明的信息披露、规范的运作管理，相比其他理财产品具有显著的制度性优势，也已经在投资者中有了相当的信任基础。基金行业应当练好内功，好好珍惜，严格遵守合同约束，用良好的长期业绩回报投资人的信任。

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