国泰旅游出境游高增长交通助推休闲游

上周回顾：6.24-6.28，国君社会服务指数下滑4.28%，相对沪深300收益率0.8%，排8位（共22）。腾邦国际(300178)逆市大涨10.55%，涨幅居首，首旅股份(600258)、西安旅游(000610)、中国国旅(601888)、宋城股份(300144)跑赢板块，丽江旅游(002033)、中青旅(600138)跑输板块。截止6.28日收盘，行业13、14年整体动态PE18.7、15.3倍，13年相对全部A股估值溢价1.05，处于相对较低水平。

本周观点：出境游延续高速增长：1-5月客流同增17%，新增7个赴台个人游城市；重点休闲旅游城市交通改善：宁杭甬7月通车杭州成高铁枢纽，多地加密直飞丽江航班。主题公园迎暑期高潮：杭州乐园延长营业时间，上海玛雅水公园推出。我们认为，前期地震和疫情影响减弱，旅游业景气回升，二级市场表现将改善，行业增持。

维持一贯推荐逻辑，行业发展趋势决定子行业基本面差异，导致板块趋势分化。遵循年度策略提出的产业图谱理论，看好休闲游，推荐休闲游五朵金花：中国国旅、腾邦国际、中青旅、宋城股份、黄山旅游(600054)。（国泰君安）

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